Бесплатный режим работы форума с 15.06.2022

Аватара пользователя
Kitten
Преподаватель-Аналитик
Сообщения: 120140
Зарегистрирован: 27 апр 2015, 00:13
Откуда: Миненталь

Re: Бесплатный режим работы форума с 15.06.2022

Сообщение Kitten » 17 мар 2023, 20:25

Фокс:
- Торги по продаже SVB начались и, как ожидается, продлятся выходные.
- JPMorgan не будет участвовать в торгах.

Аватара пользователя
Kitten
Преподаватель-Аналитик
Сообщения: 120140
Зарегистрирован: 27 апр 2015, 00:13
Откуда: Миненталь

Re: Бесплатный режим работы форума с 15.06.2022

Сообщение Kitten » 17 мар 2023, 21:18

Ник Тимираос, WSJ:
- Решение ФРС о повышении ставки на 0,25% или сохранении её на текущем уровне на заседании 22 марта, вероятно, будет определяться реакцией рынка в ближайшие дни.
-------------
Я думаю, что сие не инсайд, а личное мнение

star5ky
Сообщения: 148
Зарегистрирован: 03 ноя 2021, 23:23

Re: Бесплатный режим работы форума с 15.06.2022

Сообщение star5ky » 17 мар 2023, 21:55

Похоже, золото растет не из-за "qe", а из-за риск офф, только фонда тупит и не падает как следует

Аватара пользователя
Kitten
Преподаватель-Аналитик
Сообщения: 120140
Зарегистрирован: 27 апр 2015, 00:13
Откуда: Миненталь

Re: Бесплатный режим работы форума с 15.06.2022

Сообщение Kitten » 17 мар 2023, 23:17

Похоже, золото растет не из-за "qe", а из-за риск офф, только фонда тупит и не падает как следует
Обычно золото на уходе от риска падает, а потом растет на QE ФРС.
Нескольких нарушений корреляции не бывает.
У нас полная корреляция на аппетит к риску:
- Падает доллар;
- Растет золото;
- Растет фонда;
- Падают доходности ГКО США.

Аватара пользователя
Kitten
Преподаватель-Аналитик
Сообщения: 120140
Зарегистрирован: 27 апр 2015, 00:13
Откуда: Миненталь

Re: Бесплатный режим работы форума с 15.06.2022

Сообщение Kitten » 18 мар 2023, 01:48

Пятничный поцелуй

Неделя была интересной, в начале недели было два вопроса: как быстро ФРС и минфин США будут гасить пожар в банковском секторе и какое решение примет ЕЦБ в свете банковского кризиса и вероятности его дальнейшего превращения в долговой кризис Еврозоны.
Все было приправлено соусом ключевых данных США в виде инфляции CPI и розничных продаж за февраль.

ФРС и минфин США справились со своей задачей быстро, разворот на аппетит к риску произошел на сессии США понедельника, но только после закрытия фондового рынка в четверг трейдеры узнали стоимость первой спасательной операции.
Баланс ФРС за неделю вырос на 297 млрд долларов:
download/file.php?id=22891
Fed balance sheet.jpg


Только через дисконтное окно ФРС выдал займов больше, чем после краха Леман Бразерс:
download/file.php?id=22892
Fed Discount Window.jpg


Огромное вливание ликвидности приводит к ряду вопросов, но два из них являются основными:
1. Возможно, банковский кризис больше, чем кажется на первый взгляд?
Невзирая на банкротство двух банков, чудесное спасение руками утопающих First Republic Bank и балансирование на грани Credit Suisse, к вечеру пятницы от ведущих экономистов начали поступать предостережения о том, что десятки банков могут иметь проблемы, аналогичные Silicon Valley Bank.
Именно на этой информации после тройной экспирации фондовый рынок начал корректироваться вниз, а доллар вверх.
2. Какова будет политика ФРС в условиях банковского кризиса?
С учетом того, что к банковскому кризису привела политика ФРС, ибо ставки повышались с нуля самыми агрессивными темпами за всю историю, то для прекращения кризиса нужен голубиный разворот ФРС.
download/file.php?id=22893
Fed’ hiking cycle.jpg

Но логика и понимание проблем находятся на одной чаше весов, в то время как на другой чаше весов политика и репутация.
Минфин США Йеллен заявила, что финансовая система США стабильна, экономика сильна, а приоритет Байдена по-прежнему на стороне инфляции.
ЕЦБ с отважным безумием повысил ставку на 0,50% и это решение можно было бы экстраполировать на решение ФРС 22 марта, но комментарии говорят о том, что глава ЕЦБ Лагард при принятии решения консультировалась не с Йеллен и Пауэллом, а с канцлером Германии Шольцем, минфин правительства которого требует от ЕЦБ борьбы с инфляцией, повышение ставки ЕЦБ на уходящей неделе вполне может стать финальным залпом из понимания «если сейчас не повысить ставку, то потом такой возможности уже может не быть».

Исходя из рассуждений бу минфина США Саммерса, к критике которого очень прислушивается Пауэлл, выбор у ФРС на заседании 22 марта состоит из повышения ставки на 0,25% и сохранением её неизменной.
Общепринятый инсайдер ФРС Ник Тимираос также подтвердил, что ФРС либо сохранит ставку неизменной 22 марта, либо повысит её на 0,25%, сие зависит от развития ситуации в банковской сфере до среды.
С учетом, что правительство Швейцарии принуждает UBS к поглощению Credit Suisse, а Silicon Valley Bank хотят продать на выходных, то на следующей неделе паника может утихнуть.
По реакции на решение ЕЦБ можно сделать вывод о том, что повышение ставки ФРС на 0,25% может быть воспринято как признак отсутствия серьезных проблем в банковском секторе в то время, как взятие паузы может привести к уходу от риска, но в конечном итоге всем понятно, что причины краха в банковском секторе вызваны повышением ставок ФРС, поэтому логично отсутствие повышения ставки.

Данные этой недели ещё раз подтвердили смешанную картину экономики США.
Инфляционные ожидания упали, рост зарплат замедлился, банковский кризис окажет дополнительное негативное давление на экономику и инфляцию.
Но рынок труда по-прежнему силен, а инфляция в секторе услуг бьет рекорды, это две основные причины на которые Пауэлл указывал в качестве необходимости более высокого потолка ставок и возможности повышения ставки в марте на 0,50%:
download/file.php?id=22894
US CPI det.jpg


Если ФРС будет исходить из ожиданий рынка, дабы как можно меньше травмировать инвесторов, то это не сильно поможет, ибо 60% ждут повышения ставки на 0,25%, а 40% не ждут повышения ставки.
При этом рынки максимум закладывают ещё одно повышение ставки на 0,25% перед тем, как ФРС начнет снижать ставки с июля 2023 года.
И в свете этих ожиданий уже не так важно какое решение ФРС примет по ставке 22 марта и что будет говорить Пауэлл, гораздо важнее точечные прогнозы членов ФРС по траектории ставок, но они сейчас непредсказуемы, ибо банковский кризис начался в начале периода тишины перед заседанием ФРС и обновленное мнение членов ФРС неизвестно.
На текущий момент понятно одно: ФРС придется прогнуться под очередным банковским кризисом и развернуть политику в сторону смягчения, но будет сие быстро или ФРС своим упорством раздует кризис до более глобальных масштабов станет яснее 22 марта.


По ВА/ТА:
- Евродоллар:
Изменений с момента ЕЦБ нет, вопрос с удлинением в волне 2(В) решит ФРС 22 марта.
download/file.php?id=22895
Пятница 1 EURUSDDaily.png


- Насдак100.
Два варианта в зависимости от исхода ФРС.
download/file.php?id=22896
Пятница 2 NAS100H1.png


Продолжим пилить гири с вечера воск-я.
Всем приятных выходных!
У вас нет необходимых прав для просмотра вложений в этом сообщении.

Аватара пользователя
Kitten
Преподаватель-Аналитик
Сообщения: 120140
Зарегистрирован: 27 апр 2015, 00:13
Откуда: Миненталь

Re: Бесплатный режим работы форума с 15.06.2022

Сообщение Kitten » 19 мар 2023, 23:47

Блумберг:
- UBS согласился купить Credit Suisse рамках сделки при посредничестве правительства, направленной на сдерживание кризиса доверия, который начал распространяться на мировые финансовые рынки.
- UBS заплатит 3 млрд франков за своего конкурента в рамках сделки, которая включает в себя обширные государственные гарантии и положения о ликвидности.
Цена за акцию снизилась на 99% по сравнению с пиковым значением Credit Suisse в 2007 году.
- ШНБ предлагает UBS помощь ликвидности в размере 100 млрд франков, в то время как правительство предоставляет гарантию в размере 9 млрд франков на покрытие потенциальных убытков от активов, которые UBS берет на себя.
- Регулирующий орган Finma заявил, что облигации Credit Suisse на сумму около 16 млрд франков обесценятся, чтобы гарантировать, что частные инвесторы помогут покрыть расходы.
- План, согласованный в ходе поспешно организованных кризисных переговоров в минувшие выходные, направлен на решение проблемы оттока клиентов и массового падения акций и облигаций Credit Suisse за последнюю неделю после краха мелких кредиторов США.
Поддержка ликвидности ШНБ в середине недели не смогла положить конец рыночной драме, которая угрожала бегством контрагентов с потенциальными последствиями для всей отрасли.
- Правительственная гарантия убытков была необходима, потому что было мало времени для проведения должной осмотрительности, а Credit Suisse имеет в своих книгах трудно поддающиеся оценке активы, которые UBS планирует ликвидировать.
Если это приведет к убыткам, UBS возьмет на себя первые 5 млрд франков, а федеральное правительство - следующие 9 млрд франков.
Любые дальнейшие убытки должны быть на плечах UBS.
-------------------
Очень дурно пахнущая сделка, но она есть перед открытием недели.
Йеллен и Пауэлл приветствовали сделку в совместном заявлении, Лагард в отдельном заявлении с обещанием предоставить ликвидность при необходимости.
При этом рейтинг First Republic Bank продолжают переоценивать на понижение

Аватара пользователя
Kitten
Преподаватель-Аналитик
Сообщения: 120140
Зарегистрирован: 27 апр 2015, 00:13
Откуда: Миненталь

Re: Бесплатный режим работы форума с 15.06.2022

Сообщение Kitten » 20 мар 2023, 00:36

ФРС:
- ФРС, ВоЕ, ВоЯ, ЕЦБ, ШНБ, Банк Канады координируют действия по расширению предоставления ликвидности посредством своп-линий в долларах.
- Ежедневные операции начнутся в понедельник и будут продолжаться как минимум до конца апреля.
---------------
Похоже, сие снимает вопрос о повышении ставки ФРС в среду.
Логична пауза как минимум до мая, а там может рецессия начнется, а инфляция упадет

Аватара пользователя
Kitten
Преподаватель-Аналитик
Сообщения: 120140
Зарегистрирован: 27 апр 2015, 00:13
Откуда: Миненталь

Re: Бесплатный режим работы форума с 15.06.2022

Сообщение Kitten » 20 мар 2023, 02:30

Вводная к открытию недели
JP T.jpg


Неделя начинается соглашением о покупке UBS тонущего Credit Suisse, который ещё несколько дней назад позиционировался правительством Швейцарии как надежный банк с достаточной ликвидностью.
Вроде бы позитив, но то, что UBS купил Credit Suisse по цене намного ниже, чем цена закрытия в пятницу, и с дополнительными гарантиями ликвидности и защитой от ШНБ говорит о том, что банковская система мира трещит по швам, а инвесторы на момент закрытия уходящей недели были более оптимистичными, нежели показывает реальность.
ФРС расширяет предоставление долларовой ликвидности другим ЦБ посредством своп-линий, вроде бы традиционная политика с 2008 года, но она работает на снижение побочных эффектов при кризисах.
Все указывает на сильный и недооценённый участниками рынка банковский кризис, а значит шансы на сохранение ставки ФРС в среду неизменной резко выросли, но это вряд ли будет восприниматься рынками как позитив, ибо сильный банковский кризис нельзя остановить временным вливанием ликвидности с сохранением ставки на хаях двух десятилетий с продолжением QT, для этого необходимо снижение ставок и, как минимум, прекращение QT, а лучше запуск QE.
Но высокая инфляция не позволит ФРС снижать ставки и запускать QE, в лучшем случае можно рассчитывать на приостановку QT, но т.к. совместное заявление Йеллен и Пауэлла говорит о сильной и устойчивой банковской системе США, то логично готовиться к тому, что ФРС продолжит QT на фоне выдачи ликвидности через дисконтное окно с отсасываем этой же ликвидности через выплату высоких процентов по избыточным резервам.
Тем не менее, фондовый рынок реагирует ростом на открытии недели, невзирая на явные признаки паники в ЦБ мира и, в частности, ФРС, а также игнорируя информацию WSJ о том, что 186 банков сталкиваются с теми же рисками, что и Silicon Valley Bank.

Главным событием недели станет, как ни странно, заседание ФРС в среду.
Ко всем прочим неприятностям для Пауэлла, это заседание не является проходным, т.е. будет недостаточно добавить/изменить формулировки в сопроводительном заявлении и упорно утверждать о стабильности финансовой системы в ходе пресс-конференции, члены ФРС должны будут обновить прогнозы, в том числе и по траектории ставок.
Конечно, ФРС может попытаться ещё раз повторить трюк, использованный после пандемии, и не представить новые прогнозы по причине крайней неопределенности, но это лишь лишний раз подтвердит серьёзность кризиса и усилит панику.
Поэтому нужно ждать решение по ставке с сопроводительным заявлением и новыми прогнозами в 21.00мск и пресс-конференцию Пауэлла в 21.30мск.
Следует учесть, что даже откровенно голубиное решение ФРС может не привести к росту аппетита к риску в случае, если инвесторы не поверят заверениям Пауэлла о стабильности банковской системы.

Ключевые моменты решения ФРС:
- Ставка.
Решение по ставке можно было бы не смотреть, ожидая сохранение её неизменной, что полностью логично при текущей ситуации в банковском секторе США, но повышение ставки ЕЦБ на 0,50% и реакция рынка на сие действо может привести Йеллен и Пауэлла на опасную стезю мысли о том, что повышение ставки на 0,25% может быть лучшим доказательством отсутствия серьезных проблем.
Но в базовом варианте ставка останется неизменной.
- QT.
С учетом ситуации было бы логично приостановить процесс сокращения баланса ФРС до стабилизации ситуации как минимум и если ФРС на сие пойдет, то этот пункт будет на аппетит к риску.
- Указания по дальнейшей траектории ставок.
Чтобы ни сделал ФРС со ставкой в среду, повысив её на 0,25% или сохранив её неизменной, логичны указания либо о взятии паузы в процессе повышения ставок либо указание о том, что «решение по ставке будут приниматься от заседания к заседанию».
- Прогнозы членов ФРС по ставкам.
Самая сильная и продолжительная реакция рынка может быть на прогнозы ФРС по ставкам.
Если медиана покажет пик ставок выше текущих максимальных ожиданий рынка 4,75%-5,0% с отсутствием планов снижения ставок в этом году: логично ожидать уход от риска, который будет тем сильнее, чем выше будет потолок ставок ФРС.
- Инакомыслящие.
Инакомыслящих в критической ситуации быть не должно, но их наличие ослабит реакцию рынка на решение ФРС.
- Экономические прогнозы членов ФРС.
Прогнозы по росту ВВП, инфляции и уровню безработицы стоит смотреть в последнюю очередь в качестве раздела «члены ФРС шутят».

Пресс-конференция Пауэлла важна, но с большей долей уверенности можно предположить, что ничего нового от Джея рынки не услышат кроме «банковская система сильна, экономика сильна, если инфляция не упадет – мы продолжит ужесточения политики после стабилизации ситуации».

Не стоит забывать о заседании ВоЕ в четверг, ожидания рынка, как и по ФРС, разделены между повышением ставки на 0,25% и сохранением её неизменной.
Скорее всего ВоЕ проявит благоразумие и сохранит ставку неизменной, но при росте инфляции в отчете среды и при повышении ставки ФРС на 0,25% возможен аналогичный шаг от ВоЕ в качестве скоординированного подхода ЦБ.
Аукцион 20-леток ГКО США во вторник даст лучшее понимание ожиданий на ФРС:
download/file.php?id=22898
Auctions Treasury.jpg



Картинки с пятницы оставляю неизменными:
download/file.php?id=22899
EURUSDDaily вводная 1.png
download/file.php?id=22900
NAS100H1 вводная 2.png




Ключевые ФА-события предстоящей недели:
- Понедельник:
Заседание ЦБ Китая.
Визит Си Цзиньпина в РФ.
- Вторник:
ZEW Германии.
Инфляция CPI Канады.
Аукцион 20-летних ГКО США.
- Среда:
Отчет по инфляции Британии за февраль.
Заседание ФРС.
- Четверг:
Заседание ВоЕ.
Недельные заявки по безработице США.
- Пятница:
Розничные продажи Британии.
PMI Еврозоны за март в первом чтении.
PMI Британии.
Дюраблы и PMI США.
У вас нет необходимых прав для просмотра вложений в этом сообщении.

star5ky
Сообщения: 148
Зарегистрирован: 03 ноя 2021, 23:23

Re: Бесплатный режим работы форума с 15.06.2022

Сообщение star5ky » 20 мар 2023, 10:10

Лика, день добрый. Почему, если золото реагирует таким зубодробительным ростом именно на qe, то нефть реагирует на то же самое qe таким же зубодробительным падением?

Аватара пользователя
Kitten
Преподаватель-Аналитик
Сообщения: 120140
Зарегистрирован: 27 апр 2015, 00:13
Откуда: Миненталь

Re: Бесплатный режим работы форума с 15.06.2022

Сообщение Kitten » 20 мар 2023, 11:01

Продажа Credit Suisse не успокоила рынки и не могла успокоить из понимания условий этого соглашения и бедственного положения иных многих банков.
Насдак100, после удивительного роста на открытии недели, развернулся вниз и пробил часовой канал.
ЦБ Китая оставил ставки неизменными, снижение ставки по резервам банков в пятницу было опережающим подарком.

Всем доброго времени суток!

Кто сейчас на конференции

Сейчас этот форум просматривают: нет зарегистрированных пользователей и 0 гостей