Бесплатный режим работы форума с 15.06.2022

[Kitten]

Форум переходит в бесплатный режим работы с 15.06.2022 года и до того момента, пока не исполнятся все условия, необходимые для возвращения к работе в режим до 24.02.2022 года.
Главное условие для возвращения в прежний ритм подачи информации "нон-стоп" в полном объеме - это восполнение мною всех пробелов за три месяца отсутствия работы на финансовых рынках с возвращением внутреннего ощущения полного понимания происходящего на рынках.
С учетом, что на текущий момент, вопреки моим ожиданиям ранее, я все ещё поглощена решением личных проблем и работаю буквально "с коленки" - до момента перехода форума в прежний формат уйдет немало времени.
В ближайшие пару недель мое появление будет редким, на этой неделе я планирую сопроводить заседание ФРС, постараюсь написать заключительный обзор на закрытие недели и вводную на следующую неделю с публикацией вечером воскресенья.
Наращивание темпа освещения событий остается в планах, но переход к ежедневным публикациям с освещением событий "первого эшелона", включая экономические данные, займет пару недель как минимум.
Публикация еженедельных обзоров пока не планируется.

Информация будет копироваться в два канала Телеграм: приватный для подписчиков "Конференции" и открытый канал Аналитика Omega https://t.me/analitycs_omega
Ответы на вопросы пока будут лишь для тех подписчиков, у кого был оплачен форум на момент 24.02.2022, также продолжается поддержка приватных клиентов, у которых не закончилась подписка на 24.02.2022 года, для всех форумчан и приватных клиентов период будет бесплатным до указанного неопределенного времени.

[Kitten]

Итоги внеочередного заседания ЕЦБ:
- ЕЦБ принял решение о гибкости при реинвестициях в рамках РЕРР;
- ЕЦБ принял решение о поручении персоналу разработку нового инструмента по борьбе с фрагментацией на долговом рынке Еврозоны.

Все это мышиная возня.
В долгосрочной перспективе Еврозону от долгового кризиса спасут только евробонды.

[Kitten]

Розничные продажи в США в мае:
- Общие -0,3%мм против 0,2%мм прогноза и против 0,9%мм ранее;
- Базовые 0,5%мм против 0,8%мм прогноза и против 0,6%мм ранее;
- Контрольная группа 0,0%мм против 0,5%мм прогноза и против 1,0%мм ранее.
------------------
Розница слабая, подтверждает опасения рынка в отношении приближения рецессии.
Отдельный релиз - на корреляцию с уходом от риска, но перед ФРС могут быть ожидания меньшего ужесточения политики

[Kitten]

Вводная к заседанию ФРС.

Общая ситуация.

Общая ситуация на рынках очень негативная.
Мир не успел полностью оправиться от последствий Ковид, как к этому прибавился рост цен на энергоносители и обострение геополитической ситуации.
Проблемы с поставками не исчезли, рост цен на энергоносители и продовольствие, геополитические страхи на фоне ужесточения монетарной политики почти всеми ЦБ мира делают наступление рецессии практически неотвратимым.
Рост доходностей ГКО всех стран мира многократно увеличит бюджетные расходы на обслуживание госдолга, что повлечет повышение налогов и станет дополнительным ужесточением финансовых условий на фоне ястребиной политики основных ЦБ мира.
Решение ЕЦБ о повышении ставки на июльском и сентябрьском заседаниях в качестве первого шага ускорило фрагментацию на долговом рынке стран Еврозоны и привело к сегодняшнему внеочередному заседанию ЕЦБ, на котором обсуждалась стратегия защиты от вероятного будущего долгового кризиса, хотя очевидно, что любое решение ЕЦБ не решит проблему в долгосрочной перспективе, для этого необходимо введение евробондов.
Обострение ситуации по Брексит в части нарушения Британией международного права в части протокола Северной Ирландии вызвало гнев ЕС, который объявил о готовности возобновить судебные иски через 2 месяца, если Британия не вернется за стол переговоров, эта проблема и готовность Шотландии ускорить проведение референдума о независимости оказывают давление на фунт.
В текущем хаосе с максимальным количеством рисков за многие десятилетия приоритет остается за ростом доллара на фоне падения фондового рынка, т.е. корреляция ухода от риска, но сегодняшнее заседание ФРС, при правильном решении и «спокойной» риторике Пауэлла может привести к значительной коррекции на аппетит к риску, т.е. к коррекции с ростом фондового рынка на фоне падения доллара.


Заседание ФРС.

Сочетание решения ФРС с риторикой Пауэлла определят реакцию рынка.
До четверга с предупреждением Белого дома о том, что пятничный релиз по инфляции цен потребителей останется на высоком уровне, рынок рассчитывал на повышение ставки ФРС на 0,50% в июне и 0,50% в июле, что соответствовало заявлениям членам ФРС, при этом некоторые члены ФРС намекали, что с сентября ФРС перейдет в режим паузы, что логично с учетом предстоящих выборов в Конгресс.
Но пятничный отчет по инфляции CPI США изменил ожидания рынка, теперь в цене учтено повышение ставки на 0,75% на сегодняшнем заседании ФРС, некоторые банки ожидают повышение ставки сразу на 1,0%.
Не так важно, насколько сегодня ФРС повысит ставку: на 0,50% или 0,75%, важнее обоснование решения по ставке и планы по дальнейшему повышению ставок.
К примеру, повышение ставки на 0,50% со снижением прогнозов по росту ВВП США на фоне мрачной риторики Пауэлла о рисках для экономики может привести к корреляции бегства от риска, т.е. к росту доллара с падением фондового рынка, но если повышение ставки на 0,50% будет сопровождаться риторикой об ожидании снижения инфляции во второй половине года и отсутствием риска рецессии – то следует ожидать падение доллара на фоне роста фондового рынка.
Повышение ставки ФРС сегодня на 0,75%, отрицаемое ранее Пауэллом и другими членами ФРС, приведет к росту доллара на фонде падения фондового рынка в первой реакции, но вторая реакция зависит от новых прогнозов и риторики Пауэлла по состоянию экономики и дальнейших планов по ставке.
Если Пауэлл скажет, что такое повышение ставки исключение, повторение повышения ставки на 0,75% не планируется в июле, а риторика в отношении ожиданий по экономическому росту будет позитивной: то паника рынка будет краткосрочной в зависимости от прогнозов по повышению ставки.


Порядок анализа решения ФРС:
1. Повышение ставки.
Повышение ставки на 0,50% - первая реакция на рост аппетита к риску на фоне падения доллара.
Повышение ставки на 0,75% - первая реакция на уход от риска на фоне роста доллара.
Смотрим в сопроводиловке тут (на примере майской сопроводиловки, середина третьего абзаца):

FED 1.jpg

2. Прогнозы по траектории ставки ФРС.
На текущий момент рынок ожидает, что ставка ФРС к концу текущего года будет около 3,5%, такое быстрое и сильное повышение ставки на фоне сокращения баланса ФРС неизбежно приведет к рецессии:

FED 2.jpg

Рынки ожидают, что ФРС продолжит повышать ставки в 1 квартале 2023 года с окончанием цикла ужесточения политики на уровне 4,0%.

Прогноз членов ФРС ниже ожиданий рынка должен рассматриваться как близость нисходящей коррекции по индексу доллара и восходящей коррекции на фондовом рынке, чем ниже прогноз по траектории ставок в сравнении с ожиданиями рынка – тем быстрее будет разворот на коррекцию.
Прогноз по ставкам – первая таблица в приложении с прогнозами:

FED 3.jpg

3. Экономические прогнозы.
Реакция рынка во многом зависит от мнений членов ФРС по рискам замедления экономики США, позитивная риторика приблизит восходящую коррекцию на фондовом рынке и нисходящую коррекцию по индексу доллара.
Если же ФРС акцентирует внимание на снижении спроса согласно сегодняшним розничным продажам и снизит прогнозы по росту ВВП США – следует ожидать ускорения бегства от риска.
Прогнозы по росту ВВП США в первой таблице приложения:

FED 4.jpg

Также следует обратить на риторику по росту экономики в сопроводиловке ФРС, ибо сегодняшние розничные продажи не будут учтены в прогнозах:

FED 5.jpg

4. Инакомыслящие.
Чем меньше инакомыслящих – тем лучше, разброд и шатание рынку не нравится совсем.
Инакомыслящие в пользу более малого повышения ставки – плюс аппетиту к риску, инакомыслящие в пользу более сильного повышение ставки более 1 члена ФРС – на усиление паники.
Смотреть в последнем абзаце сопроводительного заявления ФРС:

FED 6.jpg

Пресс-конференция Пауэлла.

Изучение решения ФРС в части как сопроводительного заявления, так и прогнозов, во многом дадут понимание направление риторики Пауэлла.
Но Пауэлл может как сгладить решение и прогнозы ФРС своей риторикой, так и усугубить, один из главных моментов – удивил ли Пауэлла отчет по инфляции за май, если скажет, что да, инфляция вышла гораздо выше ожиданий – паника усилится.


ТА/ВА:
- Евродоллар:
Локально после обновления лоу до начала-середины 1,03й фигуры логично начало восходящей коррекции минимум на пару фигур:
download/file.php?id=21456

FED 7 EURUSDH1.png

На старших ТФ логично падение евродоллара ниже паритета перед разворотом вверх:
download/file.php?id=21457

FED 8 EURUSDWeekly.png

При голубином ФРС (вряд ли возможно) или при резком снижении геополитических рисков можно с натяжкой разметить так:
download/file.php?id=21458

FED 9 EURUSDDaily.png

- S&P500:
Локально после обновления лоу по прямой или через период флэта логична восходящая коррекция:
download/file.php?id=21459

FED 10 US500H1.png

Старшие ТФ:
download/file.php?id=21460

FED 11 US500Daily.png

[Kitten]

Конференция на ФРС проходит только в Телеграм, на форум копипаста не будет (или почти не будет, как успею с выводами)
https://t.me/analitycs_omega

[Kitten]

Goldman Sachs:
- Мы пересмотрели свои прогнозы по траектории ставок ФРС;
- Теперь мы ожидаем повышения на 75 б.п. на июльском заседании, на 50 б.п. в сентябре, на 25 б.п. в ноябре и на 25 б.п. в декабре

[Kitten]

Рейтер, инсайд по ЕЦБ:
- ЕЦБ, вероятно, сделает более мягкими условия для предстоящей схемы, предназначенной для ограничения стоимости заимствований для государств Еврозоны с наибольшей задолженностью;
- Источники, близкие к этому вопросу, сообщили, что схема, скорее всего, будет иметь такие условия, как соблюдение странами экономических рекомендаций Еврокомиссии.
Они ежегодно издаются Еврокомиссией и обычно касаются структурных вопросов страны, таких как ее рынок труда или пенсионная система.
- Источники сообщили, что ЕЦБ разъяснит, что цель схемы - просто поддерживать спреды по ГКО стран Еврозоны в соответствии с их экономическими основами, а не доводить их почти до нуля, как это было до долгового кризиса десять лет назад.
По словам источников, это, вероятно, будет достигнуто с помощью ориентиров, таких как исторические спрэды, которые затем могут быть превращены в систему "светофора", чтобы проинструктировать персонал ЕЦБ о том, ГКО какой страны покупать и с какой периодичностью.
---------------
Отлично, теперь Еврокомиссия будет руководить печатным станком ЕЦБ

[Kitten]

Пятничный поцелуй

Заседание ФРС было центральным событием уходящей недели.
Решение ФРС повысить ставку на 0,75% против обещанных ранее 0,50% свидетельствуют о панических настроениях внутри ФРС и полном подчинении Пауэлла под запросы администрации Байдена, которая ошибочно считает, что повышение ставок ФРС может повысить рейтинг демократов.
Повышение ставки ФРС сразу на 0,75% стало самым большим с 1994 года, а скорость изменения ставок, указанная желтым цветом, говорит о резком развороте политике ФРС, который является самым агрессивным за всю историю:
download/file.php?id=21461

Fed Rate speed f.jpg

Новые экономические прогнозы свидетельствует о том, что члены ФРС готовы отправить экономику в рецессию ради борьбы с инфляцией:
download/file.php?id=21462

Fed Economic projections.jpg

Пересмотр прогнозов по росту ВВП США на понижение с ожиданием замедления рынка труда на фоне резкого повышения прогнозов по росту ставок свидетельствуют о желании ФРС замедлить инфляцию любой ценой.
При этом Пауэлл прямо говорит о том, что ФРС не может повлиять на предложение и цены на энергоносители, а может лишь замедлить спрос.
В текущей ситуации резкого падения розничных продаж США, исторически низких потребительских настроений не исключено, что США уже находятся в рецессии, ибо после отрицательного 1 квартала ФРБ Атланты прогнозирует рост ВВП США во 2 квартале на 0,0% на текущий момент.

Любопытными были комментарии членов ФРС после заседания.
Джордж, которая исторически является самым ястребиным членом ФРС, сказала, что голосовала за повышение ставки на 0,50%, т.к. резкое значительное повышение ставки совместно с началом сокращения баланса могут вызвать беспокойство у домохозяйств и малого бизнеса, но т.к. монетарная политика действует с временным лагом – ФРС не успеет заметить негативные тенденции и вовремя исправить ошибки.
Кашкари, который является самым голубиным членом ФРС, заявил, что может поддержать повышение ставки на 0,75% на июльском заседании.

Невзирая на то, что решение ФРС совпало с ожиданиями рынка, а Пауэлл постарался в ходе пресс-конференции занизить ожидания в отношении уровня ставок на конец года, предложив диапазон 3,0%-3,5% в зависимости от тенденции инфляции, ФРС явно намерен увеличить ставки гораздо выше нейтрального уровня около 2,0%, что неотвратимо приведет к рецессии.
Темп повышения ставок на фоне сокращения баланса ФРС означает, что Пауэлл и Байден осознают ошибку в момент, когда экономика США будет в глубокой рецессии, что приведет к достаточно быстрому раунду снижения ставок и, как следствие, взрывному росту фондового рынка на фоне падения доллара.

ВоЕ ожидаемо повысил ставку на 0,25%, но 3 члена из 9 проголосовали за повышение ставки на 0,50%, что привело к росту ожиданий рынка в отношении будущих повышений ставок ВоЕ и росту фунта.
Евро ожил после оглашения намерений ЕЦБ искусственно занизить спрэды между ГКО Германии и ГКО проблемных стран Еврозоны, инструмент может быть представлен на июльском заседании и будет представлять собой аналогию стран G7 об интервенции на валютном рынке при падении/росте валюты одной из стран за исторические экстремумы.
По слухам, ЕЦБ, при расширении спрэдов ГКО стран Еврозоны более, нежели исторический диапазон, может покупать ГКО проблемных южных стран, возможно с одновременной продажей ГКО Германии из своего портфеля, сохраняя баланс неизменным.
Схема призвана заменить евробонды и предотвратить неминуемый очередной долговой кризис, но очевидно, что очередной иск в Конституционный суд Германии наготове и на этот раз решение может поставить евро под угрозу посредством отказа Бундесбанка выполнять решение ЕЦБ.
ШНБ преподнес сюрприз, повысив ставку сразу на 0,50%, не ожидая от ЕЦБ первый шаг в данном направлении.

Из позитивных новостей следует отменить готовность Китая ослабить ограничения по Ковид, что нормализует поставки, отчет ФРБ Филадельфии также указал на сокращение сроков доставки, а значит можно ожидать замедление инфляции.
Падение нефти сегодня может быть связано с экспирацией, но может быть и осознанием приближения к рецессии в США на фоне агрессивной политики ФРС.



Евродоллар согласно плану откорректировался вверх после ФРС и размера текущей коррекции вполне достаточно для ухода на обновление лоу.
Перед попыткой разворота евродоллара вверх на более крупную коррекцию нужно обновить лоу 1,0349 либо по прямой, в этом случае падение, скорее всего, остановится в 1,01-1,02й фигуре:
download/file.php?id=21463

Пятница 1 EURUSDH4.png

Либо через период флэта, скорее в форме треугольника, с последующим перелоем 1,0349 и попыткой развернуться вверх около паритета:
download/file.php?id=21464

Пятница 2 EURUSDH4.png

[Kitten]

Вводная на открытие недели

На предстоящей неделе рынки продолжат переоценку июньского решения ФРС через свидетельство Пауэлла перед Конгрессом и отдельные выступления членов ФРС, а также скорректируют своё отношение к кэрри на евро путем лучшего понимания будущей политики ЕЦБ через свидетельство Лагард перед Европарламентом и выступления членов ЕЦБ.
Пауэлл ответит на вопросы конгрессменов США в среду 22 июня с 16.30мск и в четверг 23 июня с 17.00мск, вступительное заявление, которое будет идентичным для обеих палат, скорее всего, будет опубликовано ближе к полуночи 21 июня, вряд ли будет отличаться от риторики Пауэлла в ходе июньской пресс-конференции, а значит с максимальной вероятностью не окажет влияние на рынки.
Ответы Пауэлла на вопросы конгрессменов обычно являются более откровенными и четкими, нежели ответы Пауэлла на вопросы СМИ в ходе пресс-конференций, что может придать импульсное движение рынкам.

Лагард в ходе свидетельства перед Европарламентом в понедельник вряд ли порадует новой риторикой, но следует обратить внимание на выступление главы Бундесбанка в тот же день.
Член Бундесбанка Шнабель поддержала идею о необходимости борьбы с фрагментацией на долговом рынке Еврозоны, однако министр финансов Германии резко раскритиковал планы ЕЦБ о проведении интервенций при расхождении спрэдов ГКО Германии и ГКО проблемных южных стран Еврозоны.
Интересно, какую позицию займет глава Бундесбанка Нагель, если он подвергнет критике планы ЕЦБ – евро окажется под краткосрочным нисходящим давлением.

Предстоящая неделя не порадует экономическими отчетами США «первого эшелона», следует обратить внимание на PMI США в первом чтении за июнь, но по США инвесторы предпочитают аналогичный индекс ISM, поэтому реакция на PMI США, скорее всего, будет краткосрочной, даже при сильном расхождении с прогнозом.
Однако для Еврозоны отчет PMI является главным опережающим индикатором, что приводит к импульсной реакции по евро, также необходимо обратить внимание на IFO Германии в пятницу.
По-настоящему «звездной» будет неделя по экономическим данным Британии, отчет по инфляции во вторник, PMI в четверг и розничные продажи в пятницу скорректируют ожидания участников рынка по дальнейшим темпам ужесточения политики ВоЕ.

На предстоящей неделе будет только один важный аукцион ГКО США 20-леток в среду, он пройдет после первого дня свидетельствования Пауэлла перед Конгрессом США и станет важным лакмусом для всех рынков:
download/file.php?id=21465

Treasury Auctions.jpg

По ТА/ВА евродоллара пятничные графики не обновляю, ибо рисовала на закрытии сессии, стоим на развилке, базовый вариант по определению наиболее вероятен:
download/file.php?id=21466

Пятница вводная 1 EURUSDH4.png

download/file.php?id=21467

Пятница вводная 2 EURUSDH4.png

Ключевые ФА-события предстоящей недели:
- Понедельник:
В США выходной.
Вступительное заявление Лагард в Европарламенте 16.00мск.
Выступление главы Бундесбанка Нагеля 20.00мск.
- Среда:
Отчет по инфляции Британии.
Отчет по инфляции Канады.
Свидетельство Пауэлла перед комитетом Сената с 16.30мск.
Аукцион 20-летних ГКО США в 20.00мск.
- Четверг:
PMI Еврозоны за июнь в первом чтении.
PMI Британии за июнь в первом чтении.
Блок данных США во главе с PMI.
Свидетельство Пауэлла перед комитетом нижней палаты Конгресса с 17.00.
- Пятница:
Розничные продажи в Британии.
IFO Германии.
Блок вторичных данных США во главе с отчетом по настроениям потребителей по версии Мичигана.

[Kitten]

Евродоллар

download/file.php?id=21468

EURUSDM30 Канал ТВ фибо.png