Пятничный поцелуй
Главным событием уходящей недели было заседание ФРС, но никакого впечатления на рынки оно не произвело.
Решение ФРС как по ставке, так и формулировкам, полностью соответствовало рекомендациям постоянных критиков ФРС бу минфина США Саммерса и бу главы ФРБ Нью-Йорка Дадли, причем сие происходит с редким постоянством с осени прошлого года, ибо сам Пауэлл ошибался на пару с Йеллен настолько часто, что теперь слепо следует рекомендациям извне, дабы при последующих ошибках минимизировать критические замечания в свой адрес.
Единственный вывод, который можно сделать по ФРС, заключается в том, что члены ФРС на текущий момент сами не знают какой будет их дальнейшая политика.
Если экономика выстоит, то они продолжат ястребиную риторику с дальнейшим ужесточением политики, а если нет – то, как правильно отметил Буллард сегодня, начнется рецессия и решения будут приниматься в зависимости от силы рецессии и скорости снижения инфляции.
Следовательно, впереди два пути: при продолжении роста экономики ФРС продолжает борьбу с инфляцией повышая ставки и продолжая QT либо, при рецессии, завершает цикл повышения ставок и, в какой-то определенный момент (не факт, что до осени) начнется дискуссия о возможности снижения ставок, но тогда будет вопрос о будущем QT.
Очевидно, что варианты с ястребиным ФРС или с рецессией и выпрашиванием у ФРС смягчения политики не являются поводом для аппетита к риску, ибо ФРС может какое-то время упорствовать с отказом от снижения ставок даже при рецессии в случае сохранения высокой инфляции.
Позитива на рынках нет.
Если раньше опасались сохранения высокой инфляции и более ястребиной политики ЦБ, то банковский кризис, вероятно, замедлит экономику и ускорит падение инфляции, но темпы этого процесса, судя по PMI в первом чтении за март, не будут такими быстрыми, как рассчитывает рынок, а значит ЦБ, и ФРС в частности, останутся пока в роли наблюдателей.
Сохранение ставок ФРС на текущих хаях после банковского кризиса, вероятно, представляет собой более худшую смесь, нежели просто ястребиный ФРС.
Но очевидно, что агрессивное повышение ставок ФРС должно было сломать что-то в экономике США, однако банковского стресса пока недостаточно для немедленного голубиного разворота.
Неделя важных данных во главе с нонфармом США с 3 марта вернет разум на рынки, а пока нежданная ликвидность приводит к выкупам акций на падении, снижение доходности ГКО США добавляют привлекательности акциям Насдака.
По ВА/ТА:
- Евродоллар.
Начало падения импульсное, логично дорисовать полный импульс вниз, если все дорисуем правильно, то из середины-верха 1,06й фигуры начнется восходящая коррекция.
download/file.php?id=22942Пятница 1 EURUSDH1.png
- S&P500.
Закрытием недели смог остаться в канале.
На краткосрочном горизонте не вижу позитива, который мог бы привести к пробитию канала вверх.
Пробой канала с закреплением ниже с преимущественным шансом приведет к перелоу марта.
download/file.php?id=22943Пятница 2 US500H1.png
- Насдак100.
В отличие от S&P500 видна импульсная структура и перехай логичен.
Но потом как минимум потребуется сильная коррекция вниз.
download/file.php?id=22944Пятница 3 NAS100H4.png
А в базовом варианте она достигнет низа проекта клина.
download/file.php?id=22945Пятница 4 NAS100Daily.png
Продолжим пилить эти гири с вечера воск-я.
Всем приятных выходных!